企业的运营权感兴趣；而只要大多数投资人都支持，斯丹宁家族再不情不愿，也不会再是什么障碍——”

斯特金过来之前，的确是考虑过合并方案的事，但这要先得到曹沫的认可。

德古拉摩证券市场虽然规模不大，但每年还是陆续有十数二十家企业公开上市的。

不过，科奈罗水泥除了为海外资本控股这一因素外，过于庞大的体量也是其在德古拉摩直接上市的障碍。

科奈罗水泥与西非水泥集团合并后，规模是更大了，但背后推动其上市的力量也会变得更加强大——最初那些投资人参与西非水泥集团的投资，主要就是推动西非水泥上市后再从公开证券套现退出，但没有想到科奈罗水泥异军突起。

这时候合并，除了双方各自的估价之外，更关键还是要将海外资本在合并后新组建的水泥集团里所占股权比例，调整到符合卡奈姆法律监管要求的水平，也就是天悦投资作为海外资本，对新的水泥集团持股不能超过30。

西非水泥与科奈罗水泥产能规模相当，但盈利能力天差地别，估值必然也将存在巨大差距。

“如此惨淡的市场环境，科奈罗水泥犹能保证两亿美元的年净利润，是难能可贵，但合并西非水泥集团后，在几内亚湾沿岸地区的垄断优势已经确定，即便盈利能力会进一步提高，资本市场也不会认为合并后的水泥集团还有多大的潜力可以挖掘。这也将直接限制了合并水泥集团上市后的市值想象空间。同时，德古拉摩证券市场的容量实在是太有限了。我考虑过，上市后科奈罗水泥这部分资产所对应的市值，应该在十五亿美元之间，而西非水泥这部分资产所对应的市值应该在五亿美元左右。双方以相应的市值比例进行合并成立新的水泥集团，天悦投资将持有合并后水泥集团525的股份，这时候就需要将225的股份转让出去，才符合卡奈姆对拟上市公司海外资本占股的监管要求。而这部分股份对应市值是四点五亿美元，我可以说服投资人们组建一支信托基金接手这部分股份，也可以说服他们承诺不干涉合并后水泥集团的运营，但他们必然想着要天悦投资让出更大的盈利空间，我估计他们最多能开出三亿美元的价码来……”斯特金说道。

斯特金现在对伊波古矿业、科奈罗水泥的持股情况颇为清楚，他所设想的方案，就是天悦投资对合并以及转售一部分股权之后的水泥集团持股，虽然照卡奈姆的监管要求降到30，但联合管理层持股以及菲利希安家族、西卡家族、鲁伯特家族、布雷克家族等持股，又恰到好处的掌握控股权，不会导致控制权旁落，这应该是曹沫所能接受的合并方案的底限。

“我觉得你对全球经济形势的预测，略显悲观了一些，”曹沫摸着额头说道，“中国今年以来在重化工业的投资幅度非常大，很可能明年就会拉升对全球原油市场的强劲需求——这对几内亚湾沿岸各国的经济复苏会产生直接的刺激，到时候建材市场的需求也会强劲复苏。而即便几内亚湾沿岸的滨海地区市场有限，我们很难再提高太多的份额，往西南非以及西北非的沿海市场呢，从德古拉摩走海运渗透过去，难度有多大？西非水泥集团能不能盈利，我不是很关心，但科奈罗水泥一座年产两百万吨的新厂，随时会奠基建设以满足几内亚湾以及两翼往西南非、西北非扩张新增的市场需求。我也不关心水泥价格会不会有所反弹，却坚信科奈罗水泥的盈利规模会随着市场的扩大，一定有相应的增涨。所以，这部分股份的估值仅开价三亿美元，实在是太廉价了。”

曹沫他能理解斯特金极力想促成这事，主要还是想着让出利益，以便在几内亚湾联合更多具有实力的盟友。

曹沫从来都不是吝啬的人，但问题在于，他慷慨让出利益，赢得的是友谊，还是更为贪婪的觊觎，这是需要认真权衡的。

“经济情况这